橡胶期货短期震荡偏弱，供应压力逐步显现

近期天然橡胶市场出现超跌反弹走势，RU主力合约从低位回升至15000元/吨附近，主要受宏观情绪修复、成本端支撑以及丁二烯橡胶上游装置临停等因素影响。中美关税谈判释放缓和信号，美国对部分中国商品暂停加征高关税，大宗商品风险偏好有所回升。从成本端来看，东南亚主产区虽进入割胶季，但初期原料上量有限，泰国胶水价格维持在60泰铢/公斤左右，杯胶价格为54泰铢，短期对盘面形成支撑。然而，中长期供应压力逐步累积，印尼、科特迪瓦、越南及泰国东北部的出口和开割进度加快，预计6月后原料放量将压制价格。需求端疲软格局未改，轮胎企业库存周转天数攀升，产能利用率仍低于去年同期水平。同时，欧盟启动“双反”调查加剧出口压力。库存方面，国内天胶社会库存达到135.5万吨，深色胶累库与浅色胶分化加剧。尽管短期内宏观情绪缓和推动反弹，但基本面弱势难改。投资者需关注美联储降息节奏及东南亚雨季降雨强度，短期RU09或上探15500元。

【财醒来点评】：橡胶期货目前处于震荡偏弱格局，短期反弹主要由宏观因素驱动，但中长期看，供应增加与需求疲软的矛盾仍将主导市场走势。建议投资者谨慎布局空单，关注15300-15500元区间，止损参考15800元。若美联储降息节奏放缓或东南亚天气异常，可能引发短期波动。整体而言，橡胶期货在当前环境下存在较大不确定性，操作需注重风控。