国际国内供需调整白糖期货面临短期支撑与长期压力

近期，全球白糖期货市场受到多重因素影响呈现震荡格局。国际市场方面，全球连续三年的食糖供应短缺局面可能于2025/26榨季出现转折，多家权威机构预测主产国如印度和巴西的糖产量将迎来增长。然而，短期内巴西的降雨影响了甘蔗压榨进度，导致新榨季初期糖产量显著下滑，这直接推升了原糖期货价格，其主力合约价格已突破18美分的关键点位。与此同时，印度的糖产量下降叠加乙醇分流政策，使得其库存水平持续紧张，出口进展缓慢，仅为计划目标的六成。国内市场上，2024/25榨季我国白糖的增产预期已经实现，目前市场正处于纯销阶段，库存消化速度加快，进口量也逐步回升。尽管当前库存压力有所缓解，但若进口节奏进一步加快，国内糖价可能承压。此外，汇率波动及能源价格变动亦对糖价构成重要外部变量。综合来看，国际糖市未来或因巴西压榨进度加快而趋于宽松，国内则需要关注库存去化及进口节奏的变化。

【财醒来点评】：短期来看，受巴西天气和供应阶段性紧张支撑，白糖期货存在一定的上行动力，投资者可考虑逢低布局期权策略以捕捉反弹机会。但从中期维度分析，随着主要产糖国增产预期兑现以及进口节奏的加速，糖价或将面临下行压力。因此建议投资者谨慎控制仓位，同时利用期权工具管理潜在风险，以应对可能的市场波动。对于产业客户而言，则需密切关注采购时机及库存管理，避免因价格波动带来额外成本负担。