棉花期货受中美关税谈判及供需变动影响

近日，中美关税谈判取得进展，对棉花期货市场带来多重影响。从供应端来看，USDA5月报告显示，2025/26年度全球棉花产量预计同比下降2.7%，其中中国和澳大利亚的产量分别下降9.4%和26.8%。然而，巴西棉产量预计同比增长7.4%，而美国产量则同比持平。需求端方面，纺织企业的开机负荷虽有小幅提升，但仍低于往年同期，表明需求端支撑有限。最新数据显示，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计增长3.8%，但服装及衣着附件出口金额累计下降1.5%。此外，我国棉花商业库存已降至近年同期低位，库存压力有所缓解，但纺织企业原料库存持续下降，成品库存逐步积累。

国际市场方面，尽管中美关税协定初步达成，但对中国棉花加征的15%关税尚未取消，美棉出口至中国的比例显著下滑。不过，USDA预测2025/26年度全球棉花供需格局趋于紧张，预计消费量预期值有所上升，但该机构可能低估了全球棉花产量，特别是中国棉花产量。美棉播种进度平稳推进，但因干旱等因素的影响减弱，最终产量可能与上年度基本持平。此外，美棉出口量预期小幅增加，但期末库存或将同步上升，整体供需对美棉价格缺乏明显提振。

国内市场表现较为稳健，郑棉期价在宏观利好因素推动下略有回升，但总体仍在区间内震荡。市场对中美关税后续谈判、国内政策动态以及新疆地区的天气变化高度敏感，这些因素可能成为行情突破的关键。业内人士指出，虽然当前棉花库存下降，但新年度国内棉花库销比仍存不确定性，需进一步观察需求端的实际复苏情况。

【财醒来点评】：短期来看，棉花期货受中美关税谈判利好刺激，市场情绪有所回暖，但实质性的需求改善尚需时日。考虑到全球产量预期下调和库存下降的背景，棉花期货具备一定抗跌性。然而，未来需警惕国际货币政策变化及天气因素带来的不确定性。投资者可关注技术面支撑位和上方阻力位，采取波段操作策略，同时密切留意中美政策动向及供需平衡表的变化，以捕捉潜在的投资机会。