纸浆期货市场受关税政策与供需变动双重影响

近期，全球纸浆市场受到中美关税政策调整的积极信号刺激，纸浆期货主力合约SP2507一度攀升至5440元/吨的高位，带动现货市场价格同步上扬。在针叶浆和阔叶浆联动性增强的情况下，部分阔叶浆贸易商因看好后市表现，选择捂盘惜售，导致短期内流通货源出现紧张局面，从而进一步推动了价格的上涨趋势。然而，尽管市场情绪有所回暖，但国内需求端依旧面临一定的压力，原纸市场的淡季效应叠加港口库存的显著增加，对纸浆价格形成了一定的抑制作用。

从供给端来看，国内企业如金东纸业的特种纸项目计划于2026年3月部分投产，而太阳纸业的相关项目则已在4月完成试产，显示出行业对未来发展的信心。与此同时，海外巨头Smurfit Westrock宣布关闭其位于美国的两家包装纸厂，这将减少其箱纸板和CRB生产能力约50万吨，这对国际市场而言无疑是一次重要的结构性调整。

就需求端而言，当前下游行业的开工率呈现出分化态势，其中铜版纸略有回升，但整体需求仍未完全摆脱疲软状态。纸厂普遍采取观望态度，采购行为趋于谨慎，更多地基于刚性需求进行灵活补货，这表明市场需求尚未全面复苏。

另外，近期银星浆的报价有所下调，达到770美元/吨，但仍未能显著缓解造纸企业的成本压力，不同类型的纸种之间出现了明显的利润差异。

库存方面，最新数据显示，国内主要纸浆港口的库存总量已增至219.8万吨，相比上周增加了16.3万吨，增幅达8%。这一数字表明，在经历了短暂去库存阶段之后，当前市场正面临新的库存积压挑战。

综合考虑上述因素，预计短期内纸浆期货将保持区间震荡格局，投资者需密切关注宏观经济环境的变化以及主要生产国的政策动态。

【财醒来点评】：当前纸浆期货市场正处于多空博弈的关键时期，虽然中美关税谈判的正面进展提振了市场信心，但需求侧的低迷仍然是制约价格上涨的主要障碍。建议投资者重点关注下游产业链的实际恢复情况及库存水平的变化趋势。同时，鉴于全球范围内纸浆产能调整的步伐加快，长期来看或将对供需平衡产生深远影响。因此，在制定投资策略时应注重风险管理，合理利用衍生工具锁定收益，规避潜在的价格波动风险。