巴西棉花出口创新高，2024/25年度供需格局面临新变化

据最新数据显示，巴西棉花种植者协会(Abrapa)报告指出，2024/25年度棉花出口表现亮眼。截至2025年4月底，该年度累计出口量达到238.3万吨，较上一年度大幅攀升，刷新历史记录。其中，4月份单月出口量为23.91万吨，与去年同期基本持平，而主要出口目的地仍集中在土耳其、巴基斯坦及孟加拉国，三者共同占据了当月总出口量的五成以上。

从供应端来看，2025年巴西棉花种植面积预计将扩大至214.5万公顷，同比增长10.3%，预计产量将增至395万吨，较前一年度提升6.8%。然而，单产水平有所回落，降至1842公斤/公顷，降幅为3.3%。值得注意的是，国际市场对巴西棉花需求旺盛，4月期间，土耳其、巴基斯坦以及孟加拉国成为最大买家，其中土耳其占比最高，达22%，而巴基斯坦紧随其后，占比约20%。

国内市场方面，4月份Cepea/Esalq指数有所回升，上涨幅度为4.7%，最终报收于77.35美分/磅。不过，过去一年内，尽管国内棉价小幅上涨了2.3%，但国际棉价却出现了15.9%的跌幅，显示出ICE期棉价格承压明显的态势。

【财醒来点评】：此次巴西棉花出口的强劲增长凸显了其在全球供应链中的重要地位，同时反映了新兴市场需求的持续扩张。对于棉花期货投资者而言，需重点关注以下几个方面：第一，随着种植面积扩大，未来供应压力或逐步显现，尤其需要警惕单产波动对市场价格的潜在影响；第二，国际棉价的相对疲软可能抑制出口增长动力，需留意汇率变动和贸易政策调整带来的不确定性；第三，考虑到国内库存状况及下游纺织业需求复苏情况，可适当关注季节性需求高峰期间的套利机会。综上所述，短期内棉花期货价格或将维持震荡格局，建议投资者采取灵活的对冲策略，同时做好风险管理措施，确保收益稳定。