螺纹钢期货承压下行 四季度或维持震荡格局

近期，在国际宏观环境向好的背景下，商品市场整体呈现回暖趋势，螺纹钢期货主力合约自底部反弹，价格一度站上3130元/吨一线。尽管中美经贸关系出现积极信号，但结合国内供需现状分析，螺纹钢期货仍面临较大的调整压力。

此前，中美双方达成经贸共识，极大提振了市场信心，刺激了包括黑色系在内的多个品种期货价格反弹。但就螺纹钢而言，需求端的乏力拖累显著。数据显示，5月第一周螺纹钢表观消费量较上周大幅下降近80万吨，创近年同期最低水平，表明季节性淡季已经提前到来。与此同时，社会库存总量虽延续去库周期，但降幅收窄，库存拐点即将显现。

供应方面，虽然近期长流程钢厂检修频发致供应有所减少，但短流程钢厂仍维持较高开工率，加之原料端废钢价格韧性较强，短期供给压力依旧突出。成本端来看，进口矿石及焦炭价格同步反弹，在一定程度上对钢价形成支撑，然而考虑到当前钢厂利润仍处合理区间，成本端驱动作用有限。

综合判断，短期螺纹钢期货走势更多受到情绪面主导，但随着旺季结束和需求进入传统淡季，现货价格上行空间料将受限。投资者需警惕因库存累积超预期而引发的价格回调风险。

【财醒来点评】：展望后市，螺纹钢期货价格短期内可能维持区间震荡格局，波动中枢或位于3050-3150元/吨之间。建议投资者关注基差收敛节奏及终端采购活跃程度，同时留意海外需求恢复进展。对于套利者而言，可尝试逢高布局空单，同时通过跨期套利规避单边行情风险。未来应密切关注国内政策调控动向及国际市场动态，以把握潜在机会窗口。