郑糖承压下行 市场供应预期宽松

近期国际糖市受多重因素影响呈现弱势格局，ICE原糖主力合约回落至17.66美分/磅，伦敦白糖期货也同步下跌至493.1美元/吨。这主要是由于全球最大的产糖国巴西的生产数据表现不佳，其中南部地区4月下半月甘蔗压榨量同比大幅下降，但同时制糖比例降低及甘蔗品质变化仍有待进一步验证。此外，印度新榨季的食糖产量预测显著上调，加上巴西出口数据的疲软，使得市场对本年度供应过剩的担忧有所加剧。

国内方面，郑糖期货主力09合约夜盘跌至5856元/吨。截至4月底，全国食糖产销率创近年同期新高，工业库存较去年同期减少，短期现货市场的供需矛盾并不突出。不过，随着进口窗口逐步开启以及国际市场价格走低，郑糖上行动力受到抑制，而远月合约则面临更大的抛售压力。

综合来看，短期内郑糖维持震荡偏弱走势的可能性较大，投资者需关注现货市场的实际成交情况及政策调控动向。操作上建议以谨慎观望为主，合理控制仓位。

【财醒来点评】：当前白糖市场正处于供需格局转变的关键时期，巴西和印度的产量变化是决定未来价格走势的重要变量。尽管短期市场情绪受到外部因素压制，但长期来看，若印度出口保持稳定且巴西产量未超预期，糖价可能逐渐企稳。对于投资者而言，在进行跨期套利或投机操作时应密切跟踪基差变化及政策导向，同时做好风险管理预案。