马来西亚棕榈油库存增速放缓 期货市场面临多重挑战

近期，马来西亚棕榈油市场迎来了一系列重要数据，影响其期货走势的因素逐渐显现。根据最新公布的MPOB报告，马来西亚4月份棕榈油产量达到168.6万吨，较上月增长21.52%。尽管出口数据有所回暖，但库存仍攀升至186.5万吨，环比增长19.37%，创下近半年来的高位。印尼方面，其下调毛棕榈油出口参考价格至每吨924.46美元，加之出口关税的显著降低，对马来西亚棕榈油的出口形成压制。同时，印尼国内生物柴油政策虽面临争议，但4月份消费量却维持在较高水平，这表明潜在需求依然强劲。

在国内层面，五一假期后的棕榈油商业买船数量上升，尤其集中于6月至8月的远期船期。此外，印度市场对棕榈油的需求复苏，预计5月采购量提升至60万吨，6月进一步攀升至70万吨，已接近过去几年的平均水平。与此同时，国际市场上，阿根廷和巴西豆油出口减少，加上美国生物柴油政策带来的不确定性，进一步凸显了棕榈油在全球植物油脂市场的地位。

从长远来看，随着2025/2026年度新作葵籽和菜籽的逐步上市，旧作葵油和菜油供应趋紧，全球植物油脂供需格局或将发生调整。在此背景下，棕榈油有望通过抢占南美豆油市场份额，缓解库存压力。然而，期货市场仍需警惕原油价格波动的风险，只有当需求端持续扩张时，价格才能实现真正意义上的反弹。

【财醒来点评】：棕榈油期货当前正处在库存压力与需求恢复的博弈之中。短期内，印尼政策调整和印尼生物柴油消费的增长仍是关键变量。中期看，随着印度进口需求回暖及豆油供给收缩，棕榈油累库速度预计将放缓。投资者应密切关注国际原油价格动态以及生物柴油政策进展，同时关注阿根廷和巴西豆油供应变化对棕榈油价格的影响。整体而言，棕榈油期货具备一定的反弹潜力，但投资者需谨慎评估基本面和宏观环境的变化，合理规划仓位与止损线，避免盲目追涨杀跌。