橡胶期货市场短期反弹信号显现

近期，橡胶期货市场展现出一定的修复性回补迹象。截至2025年5月11日，青岛地区的天胶保税与一般贸易合计库存量达到61.87万吨，较前一周增加了0.45万吨，增幅为0.73%。其中，保税区库存上升至9万吨，增长5.89%；而一般贸易库存则略有下降，降至52.87万吨，降幅为0.09%。对比往年同期，今年橡胶库存的去化速度依然偏缓，这表明中期市场供需格局依旧偏弱。然而，在关税政策缓和以及上游生产环节面临亏损压力的背景下，天然橡胶期货（RU）和烟片胶期货（NR）的价格出现了较强的修复动能。

与此同时，上游产业链中的一次意外事件进一步加剧了橡胶市场的波动。某企业的乙烯装置突发故障，导致相关装置停产一个月，该装置占国内丁二烯产能的比例高达2.18%。此事件直接造成丁二烯的市场供应骤然紧张，进而推升了丁二烯橡胶的价格。数据显示，国内丁二烯周产量虽然环比小幅增长0.72%至10.25万吨，但由于南京诚志、扬子石化等装置仍在检修，叠加茂名石化丁二烯装置即将进行为期20天的例行维护，短期内供应扩张的空间受到限制。这使得丁二烯橡胶的价格得到了有效的支撑。

从需求端来看，尽管轮胎生产企业节后复工情况不及预期，成品库存居高不下抑制了采购意愿，但中美双方最新的联合声明并未涉及汽车及相关零部件的232条款关税调整，这意味着国内轮胎厂商仍将承受高额关税压力，需求端的复苏进程依然缓慢。不过，由于上游成本支撑力度加大，短期内市场情绪有所回暖，橡胶期货存在一定的短线做多机会。

【财醒来点评】：整体来看，橡胶期货近期的反弹主要得益于短期供需失衡引发的成本推动效应。但从长远来看，库存去化迟缓、终端需求疲软仍是制约市场发展的主要矛盾。投资者需密切关注宏观经济环境及上下游产业链的变化，短期内可考虑逢低布局短多头寸，但应严格控制仓位以规避风险。此外，随着国内丁二烯装置的陆续重启，未来供应端压力或将逐步显现，需警惕由此带来的价格回调风险。