豆粕期货弱势调整延续关注长期供需格局

近期豆粕期货呈现弱势运行态势，受到国际与国内市场多重因素的影响。一方面，南美大豆丰产导致供应压力增大；另一方面，美豆播种进度加快以及中美经贸关系改善预期，共同削弱了豆粕期货的支撑力度。从市场表现来看，4月末至今，主力合约价格跌破关键支撑位，并创下年内新低。展望未来，短期内豆粕期货缺乏明显的利好刺激，预计仍将维持疲软格局。

南美的丰收节奏显著改变了全球大豆供应链。得益于种植面积的扩大和气候条件有利，巴西2024/2025年度大豆产量再创新高。尽管如此，出口增长未能完全跟上步伐，部分反映了国内需求疲软。与此同时，巴西农户正在积极筹备下一季的大豆种植计划，进一步强化了未来供应扩张的可能性。

在北美地区，美国大豆播种进程顺利推进。充足的降雨缓解了先前干旱忧虑，提振了农民信心。此外，中美双方在贸易谈判中展现出的合作意愿也可能促使两国农产品贸易恢复正常秩序。这一系列变化预示着短期内豆粕期货价格难现强势反弹。

从国内视角出发，油厂压榨活动逐步恢复，使得豆粕库存得以稳步上升。然而，消费需求端相对滞后，限制了市场价格的进一步修复空间。尤其值得注意的是，下游饲料行业对豆粕的需求尚未恢复至去年同期水平，这加剧了市场供过于求的局面。

尽管当前面临诸多不利因素，但从中长期角度看，全球大豆供需平衡表的变化仍值得关注。尤其是当季节性天气风险开始显现之时，可能为豆粕期货提供一定波动机会。

【财醒来点评】：豆粕期货当前处于供需宽松周期内，投资者应警惕短期内价格持续承压的风险。尽管如此，随着北半球新作生长阶段的到来，极端气候事件或带来阶段性行情。建议关注成本端国际油脂油料市场动态，同时留意国内消费复苏进程。对于投机者而言，可适当配置期权工具以规避价格波动带来的不确定性。