尿素期货短期走强 中长期承压格局难改

近期尿素期货2509合约表现亮眼，劳动节假期后盘面持续走高，最高触及1926元/吨。这波涨势主要受益于出口政策预期改善以及下游农业需求的逐步回暖。然而，从中长期来看，高库存和高产量依旧是悬在头顶的一把利剑，压制价格上行空间。

在国际市场情绪影响下，节前最后一个交易日尿素期货2509合约就录得超7%的涨幅，现货市场随之响应，河南地区尿素主流报价在节日期间维持强势，累计上涨近80元/吨。节后国内工厂与贸易商积极挺价，叠加复合肥开工需求回升，市场成交逐步放量，短期看涨氛围浓厚。

农业需求端的变化亦成为助力。黄淮海区域玉米肥采购活动有所加速，而东北市场追肥行动提前展开，农业集中需求预计将在6月迎来高峰。然而工业需求方面，复合肥厂在前期透支采购的情况下，对高价尿素的接受度较低，整体采购力度趋于谨慎。

供给端则保持宽松态势，虽然五一假期后部分企业进入装置检修状态，但新增产能释放预期加剧了市场对未来供应压力的担忧。此外，煤炭价格的弱势运行也导致尿素成本端持续下探，降低了企业生产阻力，进而抬高了市场整体库存压力。

综合供需两端情况，我们认为短期尿素期货价格仍有一定波动空间，但中长期来看，高库存叠加新产能投放或令价格承压下行。投资者需警惕过度乐观预期带来的回调风险，同时关注出口政策的进一步调整方向。

【财醒来点评】：现阶段尿素市场呈现出典型的“结构性矛盾”，一方面农业需求集中释放预期带来阶段性支撑，另一方面则受到供给过剩及成本坍塌的双重掣肘。对于投资者而言，建议把握出口政策变化与季节性需求切换的窗口期，同时合理控制仓位规避潜在下行风险。未来需密切关注国内外宏观经济环境以及行业政策导向对供需平衡的影响。