甲醇期货：供需博弈加剧，未来走势需谨慎把握

近期，甲醇期货市场呈现出复杂的态势，价格波动受到多重因素影响。供应端来看，内地市场的检修动态较为频繁，部分大型企业如宝丰甲醇及其配套烯烃装置的同步检修暂时抑制了供给扩张。然而，随着节后需求季节性转弱，企业竞拍活跃度有所下降，内地市场供应压力逐步显现。与此同时，进口方面，伊朗地区甲醇装置虽有因原料和成本问题出现减产传闻，但整体上看，国际供应依旧充足，4月份至5月初的装船量显著增加，使得港口库存累积的压力持续存在。需求端则显得更加疲软，传统下游开工率下滑明显，MTO装置开工亦出现一定幅度的回调，仅盛虹MTO计划于月底重启提供了一丝需求回暖的希望。

此外，甲醇产业链上下游利润分配格局也对期货价格产生了重要影响。煤制甲醇利润虽维持较高水平，但煤炭价格持续走低，加之甲醇自身价格表现坚挺，两者共同作用下，煤制甲醇利润空间受到挤压。相比之下，天然气制甲醇利润依然低迷，焦炉气制甲醇利润略显亮眼，这表明不同工艺路径的生产成本差异正在扩大。库存方面，虽然港口和内地库存总量相对较低，但累库预期增强，市场对未来库存进一步积聚的担忧情绪浓厚，这对甲醇期货价格形成了压制。

从技术面分析，甲醇期货主力合约基差维持较强态势，且PP/L-3MA价差呈现窄幅波动，反映出市场参与者对后市分歧较大。尽管短期内宏观政策利好可能带来价格反弹的机会，但供需基本面偏弱的格局并未根本改变，未来价格上行空间恐将受限。长期来看，若累库预期得以实现，甲醇期货价格或面临更大下行压力。

【财醒来点评】：综合考虑当前甲醇期货市场的内外部环境，投资者应保持谨慎态度。一方面，需密切关注伊朗地区甲醇装置运行状况以及盛虹MTO装置重启的实际进度，这些动态可能成为扭转供需失衡的关键变量。另一方面，在操作策略上建议采取分批建仓的方式，合理控制仓位并设置止损位，同时结合PP/L-3MA价差变化调整投资组合，以降低单一品种波动带来的风险。总体而言，甲醇期货短期反弹仍有可能，但中期趋势偏空，投资者需警惕回调风险。