热卷期货市场承压运行 盈利空间收窄库存或将增加

近期热卷期货价格呈现震荡下行趋势，现货市场价格亦同步走低。截至5月9日，上海热卷现货报价为3270元/吨，较上月环比下滑0.3%，同比去年则下跌14.62%。从供需基本面来看，热卷产量与表观消费量同时下降，加之节后库存累积，表明市场需求疲软。市场参与者反馈，终端订单减少，交投氛围趋于清淡，进一步拖累价格走势。

成本端压力显现，尽管钢厂盈利空间有所缩减，但整体仍保持正值。数据显示，当前热轧板卷的平均毛利约为23.67元/吨，成本构成中主要原料如焦炭和铁矿石的价格波动相对平稳，对生产成本的冲击有限。然而，随着钢厂利润收窄，后续提价空间受到抑制，这也将制约期货市场的反弹动能。

供应方面，热卷生产企业维持较高开工率，检修行为多为短期性调整，短期内难以形成显著减产效应。值得注意的是，虽然部分地区的钢材品种开工率有所降低，但总体产能利用率依然处于高位，供给端压力持续存在。此外，钢厂成品库存和社会库存均呈增长态势，库存拐点尚未显现，未来去库存化任务艰巨。

从需求侧观察，下游用户采购意愿不足，特别是冷轧板卷及镀锌板的需求减弱，显示出传统淡季特征逐渐显现。与此同时，国际贸易环境的变化，尤其是中美关税谈判进展及全球经济复苏步伐，均可能对热卷出口导向型业务造成潜在影响，进而影响国内市场情绪。

展望后市，热卷期货价格短期料继续承压运行。一方面，原料价格下行将压制成本支撑力度；另一方面，供需失衡状态短期内难以改善，期货投资者需警惕持仓风险。建议关注国际宏观政策动向及国内制造业景气度变化，适时调整投资策略。

【财醒来点评】：当前热卷期货市场面临多重挑战，包括需求疲软、库存压力增大以及成本支撑削弱等不利因素。尽管钢厂仍有微薄盈利，但长期来看，持续的价格低迷将迫使部分企业减产甚至退出市场，这或许会在一定程度上缓解过剩局面。对于投资者而言，在操作上应以谨慎为主，优先配置低仓位头寸，并密切跟踪库存数据变化及外部环境动态。同时，可考虑利用期权工具锁定收益或规避波动风险，构建更为稳健的投资组合。