尿素期货震荡整理 成本支撑与供需博弈加剧

近期尿素期货经历了一轮显著波动，市场情绪受多重因素影响。五一节前最后一个交易日，尿素期货主力合约2509因出口政策松动预期大幅上涨超7%，五一节后延续强势表现，5月9日盘中触及1926元/吨高点。然而，从中长期视角看，尿素市场面临高库存、高产量的双重压力，这限制了价格进一步上涨的空间。

消息面上，出口政策调整预期为市场注入信心。节前工厂普遍惜售，贸易商也表现出较强的挺价意愿，推动现货市场价格上扬。节后第一周，这一利好效应持续发酵，现货价格进一步攀升，需求端稍显活跃。然而，农业需求虽然预期回暖，但短期内尚未完全显现。工业需求相对疲软，复合肥工厂备货积极性不高，这使整体市场需求支撑力度不足。

供应端的压力同样不可忽视。五一节后，部分企业装置检修导致开工率短暂下降，但新增产能的陆续投放使得市场供给压力不减反增。截至上周，国内尿素生产企业周度产量已达到141万吨，同比增幅达8.77%。尤其值得注意的是，5月至6月还有新增产能计划投放，若如期实施，尿素市场的供应压力将进一步加大。

成本端的变化也为市场增添变数。作为尿素的主要原材料，煤炭价格的持续下行削弱了成本支撑力。动力煤价格的下跌反映出供应宽松和水电替代效应增强的趋势，这直接拉低了尿素的成本中枢。成本的降低不仅提升了企业的盈利水平，还增加了其生产意愿，从而形成一定的供应增量。

总体而言，尿素期货短期内受消息面提振而表现活跃，但中长期来看，供大于求的基本面格局难以改变。成本端的支撑减弱以及出口驱动效应递减，使得尿素期货未来的上涨空间有限。

【财醒来点评】：尿素期货在短期内受到出口政策松动和需求阶段性复苏的推动，但市场面临的挑战不容小觑。高库存与高产能背景下的供需失衡，以及成本端的下行压力，决定了价格的上涨空间较为有限。投资者应关注新增产能投放进度及实际出口情况，同时需警惕需求不及预期的风险。在操作策略上，建议采取波段操作，重点关注关键价位的突破信号，并结合技术指标制定合理的止损止盈机制。此外，还需密切跟踪煤炭价格走势及政策变化，以便及时调整投资思路。