生猪期货市场承压，后市需警惕多重风险

今年以来，生猪现货市场呈现明显疲软态势，整体供需宽松局面抑制了生猪价格走势。特别是在2025年初以来，随着需求进入传统淡季，现货价格持续下探，对生猪期货市场造成显著压力。截至5月初，主流市场生猪均价已降至14.78元/公斤，与年初相比跌幅达到1.54元/公斤。期货交割地河南地区均价同样下挫至15.02元/公斤，跌幅达1.4元/公斤。在短期内，生猪现货市场依旧面临较大的供给过剩挑战，终端消费复苏乏力的局面短期内难以改善。这种现货市场的弱势传导至期货盘面，使得投资者信心受挫，期货价格也随之承压下行。

从供需基本面来看，虽然近期节假日的短暂刺激使餐饮行业需求略有增长，但总体幅度有限，未能有效提升市场需求。屠宰开工率数据显示，节后开工率进一步下滑至34.53%，显示出消费需求的整体低迷。与此同时，冻品库存不断攀升，截至5月8日，冻品库容率达到18.93%，表明未来供给压力或将加剧，从而进一步打压生猪现货及期货价格。

值得注意的是，当前仔猪价格的调整也反映出市场对未来猪价上涨预期的减弱。截至5月8日，7千克三元仔猪均价较4月高点回落13.05元/头，市场补栏积极性大幅下降。而能繁母猪存栏量的变化则预示着未来生猪供应的趋势。尽管近几个月能繁母猪存栏量略有波动，但仍保持在高位，意味着当前生猪市场供给压力依旧显著。此外，生猪出栏体重的上升进一步加重了市场的供给压力，对价格形成了拖累。

从养殖利润角度看，尽管自繁自养模式下养殖利润尚处盈利状态，但同比大幅缩水，且外购仔猪模式下的利润表现相对稳定。这表明成本控制和销售策略对于养殖企业的重要性愈发凸显。如果后续需求端没有明显回暖，养殖企业或将面临更大的经营压力，甚至可能出现亏损。

【财醒来点评】：生猪期货市场当前主要受到供需失衡和技术性回调的双重压制，但结合生猪养殖周期来看，2025年三季度后可能迎来潜在的供需格局转变契机。因此，投资者应密切关注未来冻品库存变化、养殖主体行为及饲料成本波动等因素对生猪市场的影响。建议在操作策略上采取谨慎态度，避免盲目追高或抄底，同时可以考虑利用期货工具进行跨期套利或对冲现货持仓风险，以降低市场价格波动带来的不确定性。