沪铝期货市场供需格局转变与未来走势预测

近期沪铝期货市场经历了复杂变化。从供给角度来看，国内冶金级氧化铝运行产能5月预计增至8696万吨，环比增长3.5%，同比增长5.2%；而电解铝运行产能则持稳于4391万吨，环比增长3.4%，同比增长2.7%。此外，西南地区铝冶炼企业因季节性因素小幅增产，同时北方个别区域的电解铝厂出现短暂减产，共同作用下使得铝锭社会库存出现一定调整。需求端，铝线缆板块表现尚可，但其他铝加工品如铝型材、铝板带等因需求疲软导致开工率普遍下行，这表明传统消费淡季正在显现。

库存数据显示，截至本周，沪铝周度库存去库6192吨至16.97万吨，而铝棒库存则累库0.65万吨至15.75万吨。在整体库存结构分化背景下，铝价承压，沪铝主力合约自上周高位回落，9日收于19585元/吨，跌幅达0.78%。

展望未来，尽管近期宏观政策环境较为宽松，但国内经济复苏斜率有所放缓，且光伏和出口需求存在不确定性，短期内沪铝价格面临较大调整压力。此外，海外市场对于铝制品的需求亦受到全球经济放缓的拖累。因此，短期沪铝可能延续弱势震荡格局，上方阻力位参考20000元/吨，下方支撑位关注19000元/吨。

【财醒来点评】：当前沪铝市场正处在供需再平衡的关键时期。一方面，供给侧改革持续推进，云南等地置换产能逐步释放，供应端弹性较大；另一方面，需求侧恢复速度不及预期，尤其在建筑和汽车领域，传统消费旺季不旺的现象值得警惕。在此背景下，投资者需关注以下几个方面：其一，海外加息路径及全球经济前景对大宗商品价格的潜在影响；其二，国内稳增长政策落地效果以及实际需求改善情况；其三，库存变化节奏是否能够打破当前僵局。操作上，建议谨慎对待单边做多策略，优先考虑利用期权工具构建保护性仓位，规避市场波动风险。