橡胶期货承压下行但短线存反弹可能

近期橡胶期货市场表现较为低迷。一方面，全球主要产区供应端存在不稳定因素，泰国东北部虽已进入割胶季，但原料供应量有限，加工厂因亏损而选择观望。与此同时，越南和印尼的原料价格虽有小幅反弹，但工厂仍承受价格倒挂的压力，惜售情绪增强。另一方面，国内云南和海南受天气影响割胶量受限，但胶水价格保持稳定，对胶农割胶积极性形成一定支撑。

从需求端来看，节后轮胎厂复工节奏缓慢，成品库存高企，全钢胎和半钢胎的产能利用率均有所下降。此外，欧盟对中国乘用车轮胎启动‘双反’调查，进一步抑制了出口需求，加剧了市场需求的压力。

库存方面，国内天胶社会库存微幅上升至135.5万吨，深色胶库存增加，浅色胶库存则小幅下降。短期内，宏观情绪的改善及上游加工厂亏损可能导致橡胶期货出现一定的反弹动力，但中期来看，橡胶市场仍受到中美博弈及原料供应增加预期的压制，上行空间有限。

【财醒来点评】：橡胶期货近期受多重利空因素困扰，但当前的低价已经反映了大部分悲观预期。投资者需密切关注东南亚主产区的天气变化及加工厂的生产和惜售情况。建议投资者采取灵活操作策略，适度关注RU09合约的反弹机会，上方压力位在15300附近，同时警惕美联储货币政策调整带来的市场波动风险。长期来看，全球天然橡胶供需格局并未发生根本改变，未来仍需观察中国及欧美地区的经济复苏力度对需求端的实际影响。