焦炭期货承压下行，现货需求支撑有限

近期，焦炭期货呈现震荡下行态势，主力合约2509收盘于1478元/吨，较前一交易日下跌29元/吨。现货市场方面，第一轮提涨已落实，但第二轮提涨受阻，短期落地可能性较小。国内主要产地的焦炭报价相对稳定，吕梁准一级冶金焦出厂价格维持在1210元/吨，而日照港准一级冶金焦贸易价格则为1340元/吨。整体来看，当前现货价格在短期内将保持稳定或小幅波动。

从利润水平来看，全国平均吨焦盈利降至1元/吨，不同地区的焦企利润分化明显。其中，山西、山东等地焦企尚有小幅盈利，而内蒙地区因成本压力导致亏损加剧，河北地区则表现出较强的盈利韧性。

在供给端，全国独立焦化企业与大型钢厂的日均焦炭产量变化不大，分别稳定在66.9万吨和47.3万吨左右，表明供给端较为刚性。同时，下游需求端表现较为稳健，247家样本钢厂的日均铁水产量达到245.64万吨，周度微增0.22万吨。值得注意的是，随着铁水产量的增长，焦炭的实际消耗量同步提升至116.96万吨/日，进一步支撑了焦炭需求。

然而，在库存层面，焦炭总库存下降至1049.2万吨，较上周减少15.8万吨。分结构来看，独立焦化企业的库存降至94.4万吨，钢厂库存下滑至671.0万吨，港口库存亦小幅回落至283.7万吨。尽管库存总量缩减，但市场普遍对未来走势持谨慎态度，下游采购意愿较低，短期内难有显著增长。

展望未来，焦炭市场的核心矛盾仍集中在焦煤价格疲软以及焦企议价能力不足上。此外，成材市场的强势表现使得热卷期货获得一定支撑，而焦炭则受到挤压，多头情绪有所减弱。综合判断，短期内焦炭期货仍将面临下行压力，操作上建议投资者关注成材与原料间的套利机会。

【财醒来点评】：近期焦炭市场受制于多重因素的影响，包括焦煤价格弱势、铁水产量回升有限以及库存去化速度放缓等。尽管现货端的需求支撑仍在，但在宏观调控及供需再平衡的过程中，焦炭价格承压将是大概率事件。建议投资者关注政策导向对黑色产业链的整体影响，并结合企业自身实际情况灵活调整仓位。对于中长线投资者而言，可考虑通过构建跨品种对冲组合来降低市场波动风险。