尿素期货受内外需求驱动呈现高位震荡

近期尿素市场在多重因素影响下呈现出阶段性高位震荡格局。南方水稻用肥以及北方玉米底肥需求的集中释放，对尿素价格形成直接支撑。同时，国际市场出口空间的存在也对尿素期货构成了潜在利好，内外需求共振使尿素期货短期内维持强势表现。

然而，4月份复合肥行业进入用肥淡季，开工率显著下降，成品库存有所累积，市场购买力不足导致尿素价格承压。尽管临近月底出口利好消息曾短暂刺激价格走高，但在保供稳价政策基调下，出口大幅扩张的可能性较小，未来更多将以有序形式展开。

从供给角度看，2025年1月至4月期间，尿素的日均产量位于17.61万至20.03万吨区间，当前维持在19.5万吨左右。新增产能如陕西煤化工80万吨、甘肃刘化一期35万吨及江苏晋控新恒盛60万吨项目均已投产，后续还有进一步扩产预期。但值得注意的是，5月煤制尿素装置将进行检修，且气制装置开工率低于往年同期水平，预计尿素日均产量将小幅下调至18.5万至20万吨区间。

成本端的变化对尿素期货的影响同样不可忽视。煤炭价格在4月相对平稳，无烟煤和动力煤价格分别位于925~930元/吨和600元/吨附近。虽然成本压力有所减轻，但并不足以完全扭转供需关系对价格的主导作用。

利润方面，年初因市场情绪低迷，尿素企业盈利能力受到较大冲击，但随着市场价格回升，尤其是煤制尿素毛利率从负值恢复至两位数水平，表明行业盈利状况正逐步改善。

展望未来，尽管农业领域需求旺盛，夏季用肥高峰即将到来，但复合肥去库存节奏及原料价格波动仍是关键变量。此外，三聚氰胺、脲醛树脂等工业领域的应用增量潜力有限，而尿素与部分化肥品种之间的出口替代效应也在一定程度上削弱了外部需求拉动效果。

总体而言，尿素期货在未来一段时间内可能延续宽幅震荡行情，投资者需密切关注出口政策调整以及实际出口执行情况，以便及时把握市场动态。

【财醒来点评】：尿素期货市场的表现深受季节性需求周期和政策调控影响。建议投资者关注出口配额分配及国内库存水平的变化，合理控制仓位并制定灵活应对策略，避免因单一方向判断失误造成损失。