热卷期货价格承压下行，供需失衡加剧市场不确定性

近期热卷期货市场呈现弱势调整态势，主力合约价格一度回落至3290元每吨附近，较前一交易日下跌61元，主力合约贴水现货约100元每吨。从基本面来看，热卷的供应端保持稳定增长，钢厂维持较高生产水平，产量达到320万吨，周环比增加1万吨。与此同时，下游需求受到五一假期的影响出现阶段性回落，热卷表观需求降至309.53万吨，较上周减少了23.19万吨。

尽管近期需求有所放缓，但库存累积速度有限，五大钢材品种库存总量为1476万吨，环比小幅上升29万吨，其中热卷库存增加10万吨至365万吨。值得注意的是，随着铁矿石价格持续强势，高炉钢厂的热卷生产仍维持一定利润空间，但电炉钢厂因成本压力已出现亏损局面。焦炭价格的第二轮提涨未能落实，进一步对热卷的成本形成支撑。

综合来看，当前热卷市场面临较大的供需博弈，一方面，产量高位运行表明供应压力仍在；另一方面，需求的季节性减弱则限制了价格反弹的空间。在宏观环境复杂多变的情况下，建议投资者短期保持谨慎态度，单边操作暂以观望为主。若需求端出现持续恶化迹象，则需警惕钢厂减产带来的连锁反应。

【财醒来点评】：近期热卷期货市场的波动主要由供需矛盾加剧所驱动。从技术面看，主力合约价格已跌破多个重要支撑位，下方空间可能进一步打开。对于投资者而言，当前阶段应重点关注库存变化及下游行业开工率动态，以判断供需格局是否实质性改善。同时，还需警惕海外市场波动对国内期货市场的传导效应。在操作策略上，建议优先选择多头保值策略，结合期权工具进行风险对冲，以降低持仓成本压力。