纸浆期货承压下行宏观利好有限需求低迷持续

近期纸浆期货市场表现疲软，主力合约价格呈现弱势下行态势。国内针叶浆现货价格保持稳定，银星报价维持在6200元/吨，俄针价格为5150元/吨，但阔叶浆价格有所调整，金鱼牌阔叶浆现货价格下降50元至4100元/吨，使得针阔叶浆价差扩大至2100元/吨。纸浆现货市场的交投氛围一般，下游文化用纸和生活用纸市场需求表现欠佳，进一步拖累了纸浆期货价格的上行动能。

从宏观角度来看，央行近日宣布降准并下调政策利率，此举本应提振市场信心，但对纸浆期货的影响较为有限。海外纸浆生产企业近期下调售价，国际纸浆成本重心下移，对国内纸浆价格形成压制。此外，下游造纸企业补库意愿不高，纸厂订单减少也使得纸浆需求维持低迷状态。

值得注意的是，白卡纸市场价格继续承压下行，加之文化用纸行业供应压力依旧较大，企业盈利空间狭窄，这加剧了纸浆市场的供需失衡状况。短期内，纸浆期货仍将面临一定的下行压力。

【财醒来点评】：当前纸浆期货市场的主要矛盾在于需求疲软与供给相对过剩之间的博弈。虽然国内货币政策释放了一定的宽松信号，但传导至纸浆市场仍需时日。对于投资者而言，在当前的市场环境下，建议以谨慎观望为主，同时密切关注下游造纸企业的采购节奏以及纸浆库存的变化。中期来看，若国内经济刺激政策能够有效提振下游需求，则纸浆期货有望迎来反弹机会，但在此之前，投资者需警惕进一步下跌的风险。风控方面，建议设置合理止损位，控制仓位，避免盲目抄底。