豆油期货面临多重压力承压下行

近期国内豆油期货市场整体表现偏弱，主力合约5月6日收盘价为7760元/吨，较前一日下跌0.92%。市场对豆油需求前景存疑，加之宏观环境不确定性增强，令豆油期货承压。随着进口巴西大豆到港量的增加，预计5月全国主要油厂大豆压榨量将达到830万吨，较上月大幅回升，这进一步加剧了豆油供应压力。此外，美国能源信息署（EIA）数据显示，2025年2月美国用于生产生物燃料的豆油消费量下降至5.76亿磅，这意味着豆油生柴需求减弱。受此影响，现货市场基差报价也出现不同程度回落，江苏地区基差已降至398元/吨，较前期高位下跌60元/吨。

尽管如此，国际市场方面，阿根廷作为全球重要豆油出口国，其大豆压榨活动因罢工原因受到干扰，可能对短期内国际豆油价格形成支撑。然而，全球油脂市场竞争激烈，特别是棕榈油价格的相对低位，也对豆油需求构成了替代压力。此外，美国总统特朗普提议削减美国环保署（EPA）的预算，进一步打压了生柴相关政策预期，这对包括豆油在内的生物燃料需求产生了负面影响。

【财醒来点评】：展望未来，豆油期货短期内仍将受到多重因素压制，偏弱震荡的可能性较大。一方面，国内大豆压榨产能的提升将持续增加豆油供给，另一方面，生柴政策的不确定性使需求端缺乏明确支撑。投资者需密切关注美国生柴政策的变化以及国际油脂市场的动态。从中长期看，若阿根廷压榨恢复且棕榈油价格保持低位，则豆油面临的下行压力可能进一步加大。建议投资者控制仓位，规避过度追空的风险，同时关注宏观经济政策的潜在调整及其对商品市场的影响。