甲醇期货呈现“强现实、弱预期” 下半年关注累库风险

近期甲醇期货市场展现出“强现实、弱预期”的典型特征。就当前现实而言，港口甲醇库存大幅减少，已经处于历史低位，同时内地库存亦维持较低水平，基差报价始终保持高位。但从市场预期来看，内外盘甲醇装置的开工率均已恢复至较高水平，且下游大型生产装置进入检修期，使得未来供应预期增加而需求预期减弱，这成为抑制期货价格的重要因素。

值得注意的是，市场此前普遍预期伊朗甲醇装置恢复后，中国进口甲醇数量将显著增长，然而实际数据显示，4月份甲醇库存去化幅度依然可观，达到约30万吨，其中港口库存更是创下了近年来的新低。这一现象背后的主要驱动力是甲醇价格的快速回落。进口预期以及宏观环境变化共同推动了港口甲醇价格下跌，而内地由于库存极低，价格得到较强支撑，从而导致两地价差收窄。这不仅促进了港口甲醇向内地流动，还使一些企业转向采购进口货源以替代本地资源。

从需求角度看，尽管下游装置阶段性停产，但甲醇表观需求有所回暖。特别是进口货源的消化并未受到显著冲击，反而通过灵活调配保持了一定韧性。同时，伊朗甲醇发运受制于物流瓶颈，发船进度一度延误，这也间接缓解了港口库存累积的压力。预计短期内港口库存仍将处于相对低位，基差走势有望延续强势。不过，随着发运逐步恢复正常，加之传统消费淡季的来临，下半年甲醇期货或将面临更大的累库压力。

长远来看，今年甲醇行业的整体布局正在向有利方向转变。一方面，上游新增产能有限，而下游装置建设步伐加快，这有助于优化产业链结构；另一方面，年中的装置投产可能提振市场信心。但是，进入三季度后，传统需求淡季叠加进口量兑现，甲醇期货存在一定的累库风险。此外，煤化工产品与能源市场的联动效应也不容忽视，若煤炭价格因供需改善而反弹，可能会对甲醇成本形成一定支撑。

综上所述，甲醇期货目前的价格下行空间较为有限，投资者可考虑在价格回调时择机入场建仓。

【财醒来点评】：尽管短期供需矛盾有所缓和，但长期来看甲醇期货仍需警惕累库风险。建议投资者密切关注煤炭市场动态及下游装置运行状况，合理制定风险管理策略，同时关注政策面的变化对行业的影响。