沪铜期货面临多重挑战与潜在回调风险

近期，沪铜期货经历了先抑后扬的行情波动。尽管4月内沪铜主力合约曾探底至71000元/吨，但随后逐步反弹，主要受益于国内铜冶炼厂检修增加以及库存快速去化带来的支撑。然而，随着美国关税政策的影响逐渐显现，铜后续消费前景受到压制，反弹空间受限。

在供应端，2024年底我国铜精矿产量同比增长6.89%，但全球范围内秘鲁Antamina矿区的停产对供应造成一定冲击，而进口矿加工费的下滑也预示着未来供应紧张局势可能加剧。此外，国内废铜及阳极铜进口量出现下降，加之废铜供需偏紧的局面，进一步推高了原材料成本压力。

需求侧则呈现出积极信号，基建投资力度增强带动铜材行业开工率回暖，新能源车等新兴产业也为需求注入活力。然而，美国关税政策的不确定性始终笼罩市场，影响下阶段铜消费需求的增长潜力。

期货行情数据显示，COMEX和LME铜库存分别录得不同程度增长或减少，反映国际市场对铜的需求情绪有所分化。与此同时，国内期货市场表现出明显的近弱远强特征，远月合约多头占据优势地位，反映出投资者对未来价格抱有一定期待。

展望后市，沪铜基本面虽具备一定韧性，但在宏观经济环境复杂多变的情况下，短期价格上行动力不足，需警惕高位回调风险。尤其考虑到二季度潜在的供需缺口，价格或将围绕成本线区间震荡整理。

【财醒来点评】：当前沪铜市场处于多空交织的关键节点，短期内应重点关注中美贸易关系进展以及全球主要经济体货币政策走向。对于投资者而言，建议采取谨慎态度，控制仓位并设置止损位，避免盲目追涨杀跌。同时，可以利用期权工具构建对冲组合以规避价格剧烈波动带来的风险。从中长期看，若能突破关键阻力位，则有望打开新一轮上涨通道，但在此之前仍需耐心等待更明确的基本面信号指引。