沪锌期货面临中期下行压力

近期沪锌期货价格经历了显著的波动，主要受到全球宏观经济环境以及供需两端多重因素的影响。春节期间，由于下游补库活动结束及锌矿供应紧张状况缓解，沪锌价格承受下行压力。节后，国际市场的不确定性加剧，尤其是美国贸易政策的变化使锌的基本面从紧缩转向宽松，进一步压制了价格走势。四月初，因美国实施的关税政策超出市场预期，滞胀风险上升，锌价大幅回落。

国际市场上，伦敦金属交易所锌价同样表现疲软。起初，美联储货币政策调整及全球经济需求疲软拖累了锌价，但随后美元指数的走弱为锌价提供了一定支撑。然而，随着4月份美国推出更具针对性的关税措施，锌价再次受到打压，一度跌至近一年低点。在五一假期期间，尽管美国就业数据变化不大，但制造业指标依旧低迷，这使得锌价维持低位震荡。

展望未来，沪锌期货的价格走势仍将受到宏观政策和供需动态的双重影响。宏观层面上，美联储货币政策调整节奏以及中美贸易关系演变将成为关键变量。从供给端看，海外大型矿山的新增产能正在释放，而国内矿山生产也逐步恢复，预示着锌精矿加工费有望继续升高，从而提升冶炼企业的盈利能力。然而，需求侧的复苏情况却显得不够强劲，特别是在建筑、汽车等行业，消费能力尚未完全显现。

整体而言，沪锌期货短期内仍将面临较大的下行风险，投资者需警惕库存积累带来的利空效应以及外部经济环境变化可能造成的冲击。鉴于此，建议投资者采取谨慎操作策略，控制仓位，同时密切跟踪国际市场动态。

【财醒来点评】：从中长期来看，沪锌期货正处于供需再平衡的关键时期。虽然加工费上涨有利于提高冶炼效率，但需求端的恢复速度仍不及预期，且贸易摩擦持续发酵可能抑制锌的需求增长。在此背景下，建议投资者关注锌矿成本支撑位和冶炼厂利润边际变化，合理利用期货工具进行风险管理。