沪镍供需博弈加剧 价格或面临阶段性调整

近期沪镍市场呈现出多空交织的特点，宏观层面的不确定性与基本面的复杂变化共同作用，使得镍价波动加大。五一假期期间，受美国经济数据影响，伦镍一度承压下行，但随后因非农就业数据超出预期，市场信心得以修复，沪镍随之反弹，最终收于124630元/吨，涨幅0.48%。然而，值得注意的是，当前市场成交量有所收缩，表明投资者情绪趋于谨慎。

从基本面来看，镍矿供应端的压力依然显著。印尼上调特许权使用费政策继续支撑镍矿价格，尽管预计短期内矿价可能出现小幅回调，但长期来看仍将维持高位运行。与此同时，硫酸镍的供应紧张局面未见明显缓解，MHP及高冰镍项目的减产进一步压缩了原料供给，这对镍价形成了一定的成本支撑。

库存动态也为镍价提供了短期支撑，尽管全球范围内镍库存仍在累积，但近期伦镍和国内交易所库存呈现下降态势，这在一定程度上缓解了市场对过剩压力的担忧。不过，随着新增产能的逐步释放，原生镍过剩的基本面特征预计不会发生根本性改变。

针对后市，建信期货建议采取逢低买入的操作策略，同时需密切关注宏观经济环境的变化及潜在的外部冲击。此外，随着印尼产业链的不断深化，其在全球镍市场的地位愈发重要，未来出口结构的变化或将对价格产生深远影响。

【财醒来点评】：综合来看，沪镍当前处于供需再平衡的关键时期，价格波动加剧在所难免。对于投资者而言，短期可关注成本端支撑力度，中期则需评估下游消费的实际恢复情况。鉴于全球经济增长前景仍存变数，建议投资者在参与交易时做好风险管理，合理配置仓位，避免盲目追涨杀跌。同时，关注印尼及其他主要产镍国政策动向，这是决定未来镍价走势的重要变量之一。