中美贸易预期改善提振豆粕市场，策略建议关注远月合约

近期国际金融市场对中美贸易关系的乐观预期提振了商品市场的情绪。从国内市场看，豆粕期货在近月合约上仍面临一定压力，但远月合约显示出较强的支撑力量。节后首周，国际市场对贸易战缓和的预期升温，美国财长贝森特提出考虑部分取消对华加征关税，并承认现行高关税政策不可持续。这一表态推动了包括豆粕在内的蛋白粕市场的波动。国内商务部表示正在评估美方谈判意向，这意味着中国并未完全拒绝协商可能性。然而，截至目前，中美双方尚未展现出明显的和谈意愿。

国际市场方面，美国农业部月度报告和马来西亚棕榈油局（MPOB）报告将是近期重点关注的数据，尤其是5月报告可能成为多空博弈的关键节点。截至4月底，巴西2024/25年度大豆收获已完成大部分，但南里奥格兰德州遭遇严重旱灾，影响部分大豆产量，StoneX稍作上调巴西大豆产量预期至1.68亿吨。美国大豆播种进度加速，周度种植率已超五年均值，且4月份巴西大豆出口量达1384.7万吨，对近月豆粕价格施加压力。结合中国预计二季度巴西大豆到港量较高，短期内豆粕近月合约价格仍有下行风险。

菜籽方面，菜粕近月合约表现强于豆粕，主要受制于加拿大油菜籽库存的去库速度及贸易政策影响。加拿大统计局预测2025年油菜籽种植面积略有缩减，而加拿大农业部调高2025/26年度末库存至200万吨，反映出中国市场对加菜籽的需求依旧强劲。

展望后市，由于贸易战缓和预期仍在，蛋白粕市场或呈现远强近弱格局。投资者应重点关注巴西和美国的新作大豆供需情况及国际原油价格波动对市场情绪的影响。策略上，建议关注豆粕空2507-多2601的反套逻辑，同时在巴西压榨进程推进背景下，短期关注多豆油空棕榈油的对冲机会。

【财醒来点评】：当前豆粕市场处于供需结构调整的关键时期，中美贸易关系的潜在改善虽带来乐观预期，但实际落地仍需观察。近月合约受库存压力及进口大豆集中到港影响，短期内可能维持弱势，而远月合约受益于市场对需求回暖的期待，价格更具韧性。对于投资者而言，应警惕贸易战反复及巴西丰产带来的市场波动，合理利用期权工具规避风险。同时，关注宏观政策动态，如国内财政刺激措施的实际落地效果，将对豆粕价格形成关键支撑。