美棉价格触底信号显现，郑棉短期承压但中长期存变数

近期，国际棉花市场迎来了关键节点。自去年以来，ICE美棉价格受多重因素拖累持续下行，但近期似乎出现企稳迹象。尽管供应过剩和需求疲软的阴影仍未完全散去，但新年度种植面积缩减及出口韧性的显现，成为价格企稳的重要支撑因素。然而，中美贸易关系和宏观经济的不确定性依旧制约着市场情绪。

美棉种植面积的大幅下滑引发了市场的广泛关注。据多家权威机构预计，2025年美国棉花种植面积预计将降至987万英亩，同比减少约12%。其中，陆地棉种植面积降幅尤为显著。这种调整被认为是市场自发进行供需平衡的表现，供应端压力有望逐步减轻。尽管如此，需求侧的恢复仍面临挑战。受关税战影响，中国市场对美棉的需求几乎消失，但东南亚及南亚国家的采购热情弥补了部分缺口。这表明全球棉花供应链正在经历重构，但能否完全弥补中国市场的空缺仍有待观察。

此外，投机资金的持仓动态也为市场注入了变数。基金持仓数据显示，非商业性投资者的净空头持仓有所减少，表明市场对未来价格进一步下行的信心减弱。但需要注意的是，宏观环境的波动性依然较大，任何突发性消息都可能引发价格剧烈波动。

回到国内市场，郑棉受制于中美贸易摩擦和国内库存偏高的双重压力，短期内反弹空间有限。不过，随着新棉种植逐步展开，市场焦点正转向种植面积、宏观经济形势及政策导向。如果未来全球棉花供需结构得以改善，郑棉价格或有机会触底回升。

【财醒来点评】：当前美棉市场的调整反映出供需关系的再平衡过程，但贸易摩擦仍是悬顶之剑。投资者应关注种植面积变化及全球需求复苏节奏，尤其是东南亚和南亚地区的承接能力是否可持续。中长期来看，郑棉价格的拐点取决于国内政策支持及国际市场修复速度。建议投资者在操作中保持谨慎，注重风险管理，同时密切关注中美经贸关系的发展。