焦炭期货承压下行，供需失衡格局短期难改

近期焦炭期货市场整体呈现弱势运行态势。截至4月底，焦炭2509合约收于2232元/吨，月线下跌102元/吨，降幅达到6.22%。尽管月中受钢厂阶段性补库影响曾短暂反弹，但受制于钢铁行业减产预期的压制，焦炭价格再度回落。本轮焦炭价格调整的主要原因是需求端的不确定性加剧，叠加供应端的稳步释放。

供应方面，国内焦煤产量维持高位，据统计，一季度全国炼焦精煤产量同比增长6.3%，同时焦化企业的开工率也在逐步回升。4月底，全国独立焦化厂的产能利用率已达到75.56%，相比上月底提升了3.66个百分点。此外，进口焦煤虽受到澳大利亚及美国煤价上涨的影响，但整体进口量依然保持稳定，港口库存因此出现累积现象，进一步对焦炭形成供给压力。

需求端则面临较大挑战，一方面房地产市场复苏节奏放缓，另一方面钢铁行业限产政策传言频发，这使得终端市场需求存在明显的下行风险。数据显示，截至4月底，247家样本钢厂的高炉产能利用率为92%，虽然较上月底提升了2.92个百分点，但未来进入夏季消费淡季后，建筑钢材需求可能显著收缩，从而限制焦炭消费的增长空间。

库存层面，上游焦煤库存压力尤为突出，煤矿端和洗煤厂的库存量显著高于历史同期水平，而焦炭各环节的库存虽有所分化，但总体库存量仍处于高位。贸易商在港口的囤货行为加剧了流通环节的压力，这使得市场对焦炭去库存化进程的信心不足。

【财醒来点评】：焦炭期货市场的低迷走势反映了当前焦炭产业链面临的多重困境。短期内，供应过剩的局面难以扭转，需求侧的不确定性则令市场情绪更为谨慎。投资者需关注未来政策导向的变化，特别是粗钢产量调控措施的具体实施情况。操作上建议以逢高做空为主，同时密切留意政策信号带来的潜在反转机会，风险管理尤为重要。