氧化铝期货：中长期偏弱格局持续 警惕阶段性反弹风险

近期，氧化铝期货在经历一轮低位反弹后再次回调，凸显了市场对于中长期供应过剩的担忧。自4月初起，氧化铝价格短暂攀升后便遭遇多重利空因素压制，呈现反复震荡态势。尽管短期内由于行业亏损导致减产和成本支撑等因素推动价格回升，但整体供应宽松的格局仍未改变。

业内人士指出，当前氧化铝行业的盈利状况堪忧，尤其是北方地区企业的生产成本与市场价格倒挂现象严重。统计显示，4月份全行业平均完全成本维持在3126元/吨左右，亏损幅度进一步加剧。此外，几内亚矿端供应受阻虽然引发市场关注，但随着问题解决进程加快，这部分不确定性正在消退。与此同时，澳洲FOB价格持续回落至348美元/吨，进一步削弱了国际定价体系中的成本支撑作用。

从需求端来看，尽管国内消费保持相对平稳，但出口增速放缓表明国际市场的需求疲软正逐步显现。特别是在欧美地区经济复苏缓慢的情况下，氧化铝作为中间产品的需求弹性较大。更值得关注的是，俄铝削减10%产能的消息对全球供需平衡产生了深远影响，不仅直接降低了消费需求，还可能间接抑制其他生产商的扩产计划。

基于上述背景分析，我们可以合理推测氧化铝期货未来的走势仍将延续宽幅整理基调。一方面，低成本地区的新增产能投放将继续拉低市场价格中枢；另一方面，高成本区域的被动关停有望提供一定的底部支撑。投资者应重点关注以下几个关键点：一是几内亚矿山复产进度如何影响原料供给；二是国内外电解铝厂的采购节奏是否发生变化；三是美联储货币政策走向是否会加剧大宗商品价格波动。

【财醒来点评】：当前氧化铝期货市场的核心矛盾在于供应过剩压力下的结构性调整。从技术面观察，2509合约成为新的主力合约后，持仓结构的变化反映出产业资本与投机资金之间的博弈加剧。建议投资者采取波段操作策略，在区间上下沿做好止损设置，同时结合基本面变化灵活调整仓位配置。此外，还需警惕宏观层面的风险传导效应，比如地缘政治冲突升级或极端天气事件等不可控因素造成的市场情绪波动。

总体而言，氧化铝期货在短期内存在因减产消息刺激而产生的超跌反弹机会，但从长周期视角审视，行业盈利修复尚需时日，投资者需理性对待市场波动带来的交易机遇。