国内棉花期货短期承压，中美关税及天气成为关键变量

近期国内棉花期货市场呈现持续下跌态势，主要受下游纺织企业需求转弱及新棉种植初期不利天气等因素叠加影响。截至4月28日，全国2024/2025年度棉花公证检验量已达679.39万吨，而新疆地区新棉播种接近尾声，局部区域因大风天气导致出苗进程稍显迟缓，特别是南疆地区。此外，纺织行业传统旺季已进入尾声，订单数量环比减少，产品库存开始累积，纺企生产节奏面临调整压力。与此同时，市场普遍预期基差报价持续偏强，但在现有库存充足的情况下，未来采购力度或将减弱。

中美关税政策走向以及新疆地区潜在的极端天气变化，成为短期内棉价波动的重要驱动因素。从需求端来看，国内纺织品内外销市场需求表现乏力，国际市场受到关税政策制约，出口优势削弱；而国内消费亦面临季节性回落压力。结合当前供需基本面，业内认为棉价短期内将维持弱势震荡格局，但基于成本支撑逻辑，大幅下探的空间可能有限。

【财醒来点评】：综合来看，棉花期货价格短期内仍将围绕成本线波动，投资者需重点关注中美关税谈判进展及新疆地区的气候状况。在宏观经济增速放缓的大背景下，纺织产业链整体景气度偏弱，且随着新棉集中上市期临近，棉价上行阻力增大。但从中期维度分析，若国内经济刺激政策逐步落地，终端消费需求或迎来边际改善，从而对棉价形成一定提振。针对现阶段市场，建议投资者采取波段操作策略，严格控制仓位并做好风险管理，同时留意基差结构变化带来的套利机会。