10年国债期货受宽松预期影响波动加剧

今年以来，债市波动的核心逻辑在于宽松货币政策预期的反复调整。一季度经济数据表现强劲，加之“适度宽松货币政策”未能如预期实施，短端利率承压，长端利率亦随之走高。然而，进入4月，因美国的关税政策刺激，市场重拾宽松预期，10年期国债收益率迅速下降接近16个基点。尽管如此，随后收益率在1.65%附近保持窄幅震荡，反映出当前货币政策虽有宽松可能性，但具体措施尚未落实，市场情绪虽乐观但缺乏明确方向。

基本面方面，一季度国内经济稳步复苏，政策推动与外需增强共同作用，但内需改善程度仍有不足。从高频数据看，包括韩国在内的全球经济体均已感受到关税政策带来的冲击，这可能促使国内政策重心转向内需促进。然而，中美贸易摩擦的长期化意味着内需刺激任务艰巨，而货币政策或将成为关键突破口。

政策层面，近期央行表态继续强调降准降息的必要性，尤其在下半年复杂的宏观经济环境中，这一政策基调显得尤为重要。与此同时，美联储可能的降息路径也降低了中国货币政策面临的外部压力。预计未来几个月内，政府债券发行规模将持续扩大，这可能促使货币政策采取更多行动，以平衡财政扩张的需求。

综合来看，当前短端国债收益率具备较大下行潜力，未来随着货币政策进一步明朗化，投资者可关注收益率曲线陡峭化的投资机会。尤其在国债期货市场上，短期品种可能迎来更大弹性。

【财醒来点评】：10年国债期货价格的波动紧密跟随货币政策预期变化，目前市场正处于多空博弈的关键阶段。投资者需密切关注央行公开市场操作及政策指引的变化，同时合理评估经济数据的表现。对于策略布局，建议在政策信号明确后逐步加码，注重组合配置以规避潜在的利率风险。