全球供应预期宽松，郑糖高位震荡承压

近期国际糖市面临多重变化，对郑糖期货走势产生深远影响。巴西新榨季开启，预计2025/26年度糖产量将达到创纪录的4590万吨，同比增长约4%，同时泰国和印度也因种植面积扩大而增产。全球贸易摩擦持续，导致需求增长受限，国际市场普遍预期供应将更加宽松，从而对糖价形成下行压力。与此同时，国内广西地区的干旱情况有所缓解，部分地区降水增多，有利于甘蔗生长，进一步缓解了此前的供需紧张情绪。然而，桂南地区降水不足的情况依旧存在，需要密切跟踪后续天气变化对产量的影响。

在国内市场方面，随着食糖压榨季结束，市场逐步过渡至纯销售阶段。在此背景下，政府对进口糖浆预拌粉实施限制措施，显著减少了此类产品的进口量，这也促使国内糖价的定价逻辑从进口糖浆转向配额外进口糖成本。这一调整短期内支撑了郑糖价格，但配额外进口糖的成本上限对郑糖价格构成了明显的压制，导致郑糖在高位运行时波动加剧，投资者需警惕潜在的回调风险。

总体来看，未来郑糖价格的走势仍将受到巴西新榨季生产情况以及国内外市场需求变化的双重影响。尽管当前供应端压力较大，但若出现极端天气或其他不可预见因素，仍可能引发价格反弹。因此，建议投资者保持谨慎态度，合理布局仓位，同时密切关注国际糖价及国内现货市场的动态。

【财醒来点评】：在全球糖市供应偏宽松的大环境下，郑糖期货的价格上限已明确受到配额外进口糖成本的约束，短期内价格上涨空间有限。对于投资者而言，需重点关注巴西新榨季的实际生产数据以及国内甘蔗主产区的天气状况，同时注意防范因市场情绪波动引发的短期回调风险。结合技术面分析，建议采取逢高减仓的操作策略，严格控制仓位风险，以应对未来可能出现的不确定性。