动力煤期货持续承压，库存高企加剧市场下行压力

近期，动力煤期货受到多重利空因素的影响，价格持续走低。供需基本面的严重失衡是导致这一局面的关键原因。随着主要运输通道如大秦线检修工作的结束，铁路运输能力恢复，北方港口的煤炭日均到港量已超过200万吨，而环渤海港口库存量迅速攀升至2500万吨高位。与此同时，下游需求却表现得极为疲软，沿海地区的主要发电厂库存可用天数保持在20天以上，采购主要依赖于长期协议煤，现货市场需求稀少。此外，非电力行业的采购需求虽然有所回升，但由于地产和基建领域的需求恢复力度不足，未能对市场形成有效支持。

在国内供应方面，煤炭生产保持稳定增长态势。1月至3月期间，全国规模以上工业企业原煤产量同比增长8.1%，达到历史同期最高水平，这表明国内供应充足。同时，进口煤对市场的冲击依然存在。尽管一季度进口总量略有下降，但整体数量仍处于较高水平，且部分进口煤炭的价格相较于国产煤更具吸引力，促使沿海电厂继续倾向于采购进口煤。

从期货市场的角度来看，四月份的动力煤期货呈现出”先稳后跌”的特点。尽管上半月由于大秦线检修和产地价格上涨，价格一度趋于稳定，但在下半月，由于需求疲软以及进口政策不确定性带来的恐慌情绪，市场价格出现了急剧下滑。目前，市场参与者对未来走势的预期正在迅速恶化，认为短期内价格可能会进一步探底。

未来一段时间内，动力煤期货的走势仍将受到多重因素的影响。一方面，即将到来的夏季用电高峰可能带来一定的补库需求，这可能在一定程度上缓解当前的下行压力。然而，考虑到目前环渤海港口库存水平较高，加之全年进口量预计维持高位，预计即使出现季节性的反弹，其幅度也将有限。业内普遍预期，只有当库存得到有效消化后，市场才能逐步回归到相对平衡的状态，价格区间有望收缩至600-650元/吨左右。

【财醒来点评】：面对当前动力煤市场的深度调整，投资者需要警惕短期内价格进一步下跌的风险。建议关注库存变化动态以及相关政策调整对市场信心的影响。从中长期来看，随着新能源逐步替代传统化石能源，以及环保政策的持续加码，动力煤市场的需求前景不容乐观。因此，在投资策略上，应采取保守态度，避免盲目追高，并密切跟踪政策导向和经济复苏进程，灵活调整仓位。同时，加强风险管理措施，如设置止损点位，以应对可能的市场波动。