对二甲苯期货：宏观压力减弱 基本面支撑仍存

近期，对二甲苯（PX）期货市场在经历了宏观因素的影响后，逐步回归基本面逻辑。随着美国关税政策带来的冲击消化完毕，PX期货2509合约重新受到市场供需关系的影响，最高回升至6300元/吨以上。然而，国际油价的回调拖累了PX价格，使其再度调整至6180元/吨左右。尽管近期原油供需关系趋于宽松，短期内对PX的成本支撑较弱，但PX的基本面仍显示出一定韧性。国内PX生产商的生产活动略有下降，不过下游需求维持稳定，这为PX期货提供了较强支撑，预计“五一”假期后PX期货将呈现震荡走势。

从全球宏观背景来看，美债到期压力成为影响大宗商品的重要变量之一。尤其在2025年6月，约6.5万亿美元的美债到期可能带来显著的财政压力，这种潜在风险可能会传导至大宗商品市场，未来需要密切关注。与此同时，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）的增产计划以及哈萨克斯坦补偿性减产执行情况的不确定性，加剧了原油市场的供应波动，进一步削弱了其对PX的成本支持。

从需求端看，国内PTA新增产能将对PX需求提供有力拉动，同时聚酯行业持续高负荷运行，使得上游PX的需求预期稳定向好。加之东北亚炼厂进入检修周期导致供应紧张，这些因素都有助于PX价格维持坚挺。总体来看，当前PX市场处于供需平衡状态，未来一段时间有望继续保持震荡格局。

【财醒来点评】：当前PX期货市场受宏观因素扰动减弱，但在油价未出现明显回升前，成本端对PX的支撑依然有限。投资者应重点关注下游需求变化以及OPEC+政策调整对油价的影响。建议短线投资者关注市场情绪波动下的交易机会，长线投资者可考虑在价格回调时逐步建仓，但需警惕美债违约风险对整体市场信心的潜在冲击。同时，聚酯行业需求的稳定性和产业链上下游的协同效应将是决定PX期货未来走势的关键变量。