玻璃期货低位震荡格局延续，关注需求端变化

近期玻璃市场维持弱势，供需两端均显疲软。中上游库存维持较高水平，且下游需求增速放缓加剧了市场压力。浮法玻璃价格自2024年下半年起大幅下降，导致生产线集中冷修，日熔量降至历史低位。虽然2025年冷修与复产产能大致相当，但整体产量提升有限。同时，原材料成本上升进一步压缩了生产利润，尤其是以石油焦为燃料的企业接近盈亏平衡，而使用天然气的企业已开始亏损，这可能导致更多生产线暂停运营或推迟复产。

从需求端看，玻璃行业依赖房地产竣工环节支撑，但2023年新开工面积下滑传导效应明显，预计2025年顺延竣工面积将继续缩减。此外，“保交楼”项目的基数效应减弱，亦削弱了需求增量空间。一季度数据显示，玻璃需求低迷，深加工企业和贸易商采购热情不高，即便4月需求略有改善，但仍不及预期。随着二季度传统淡季到来，需求疲态可能更加显现。

玻璃期货盘面目前呈现低估值特征，现货基差走强，期货合约间价差缩小，反映市场对未来需求复苏信心不足。在成本端支撑和需求端拖累并存的情况下，玻璃期货短期内大概率延续窄幅波动局面。

【财醒来点评】：当前玻璃市场的主要矛盾集中在供强需弱的失衡状态，而这种矛盾在短期内难以有效缓解。尽管期货价格已处于历史底部区域，但缺乏需求实质性回暖的支持，反弹空间受限。建议投资者保持谨慎态度，重点关注房地产政策动态及库存去化节奏。对于套保企业而言，可考虑利用期货工具锁定远期销售价格，规避现货市场价格波动风险。同时，建议关注后期冷修产线重启节奏以及能源价格变动对成本端的影响。