5年期国债期货承压下行，债市短期或延续震荡

昨日，国债期货市场出现分化走势，其中5年期主力合约价格小幅下跌0.13%，显示市场对该期限债券存在一定抛售压力。从宏观环境来看，2025年一季度我国财政政策持续发力，一般公共预算收入同比下降，而支出同比增长，同时普通国债发行进度较快，这种财政扩张的节奏可能对国债市场形成一定压制。此外，中长期宏观经济数据如规模以上工业企业营收增速稳定，结合一季度GDP和PPI的表现，进一步支持了市场对经济基本面改善的预期。在此背景下，货币政策短期内放松的可能性下降，这也对国债收益率形成支撑。短期来看，5年期国债期货面临一定的调整压力，市场可能维持横盘整理态势。

【财醒来点评】：近期5年期国债期货的调整主要受到财政政策力度增强和货币政策预期变化的影响。随着财政支出加快和国债发行节奏提前，短期内国债市场面临的供需压力有所增加。不过，从技术面看，当前收益率水平仍在合理区间内波动，表明市场对基本面的整体判断较为谨慎。建议投资者关注宏观经济数据的进一步公布，特别是CPI和PPI的变化，这对中期国债收益率走向至关重要。对于短期投资者而言，宜采取轻仓操作，逢高减磅，同时密切留意政策层面的最新动向，以防范可能出现的流动性收紧风险。