全球供需紧张叠加政策扰动，菜籽粕期货后市走向分化

近期国际市场的波动对菜籽粕期货形成了多维度的影响。在全球供应趋紧的大背景下，中加贸易摩擦带来的不确定性显著加剧了菜籽粕市场的变数。数据显示，2024/25年度全球菜籽产量同比下降4.13%，而库存降至近三年最低水平。这使得菜籽粕这一重要蛋白饲料原料的供需矛盾进一步显现。

当前，我国菜籽粕期货市场正经历多重挑战。由于对加拿大进口菜籽实施反倾销调查，国内企业在采购方面趋于谨慎，导致新作加籽的采购节奏明显放缓。此外，中美关系的发展以及国际贸易规则的变化，都为菜籽粕期货市场的短期走势增加了变数。

从国内市场来看，尽管国产菜籽和豆粕提供了部分替代，但国产菜粕受限于较低的蛋白质含量和较高的生产成本，难以填补进口菜粕的空缺。而豆粕作为主要替代品，其价格优势在特定情况下会对菜粕需求造成压力。不过，由于水产养殖需求的增长，尤其是在即将到来的旺季，菜粕需求有望保持强劲。

【财醒来点评】：综合来看，菜籽粕期货市场短期内仍将受到全球供需格局和政策变动的双重影响。一方面，全球供应紧张支撑了价格底部，另一方面，政策不确定性又可能抑制价格涨幅。投资者应关注中美及中加贸易谈判进展，以及南美大豆到港节奏对豆粕价格的冲击。操作上建议以灵活应对为主，短期可采取区间波段操作策略，同时密切关注中美关系缓和对远月合约的提振作用，适时布局远月合约的多单。