橡胶期货市场面临供应压力与需求低迷双重挑战

近期，天然橡胶期货市场呈现震荡走势，供需两端的复杂因素导致价格波动有限。供应方面，泰国一季度天然橡胶出口同比增长13.6%，同期中国进口增长41%，尤其是混合胶进口增幅达到48%。尽管海外加工利润保持正值，这可能导致原料价格下行，目前泰国和越南的原料价格相比4月高点已下跌5%-8%。若天气条件正常，5月的原料供应放量可能会进一步削弱成本支撑。需求端的表现依旧疲软，轮胎行业的开工率持续下滑，全钢胎和半钢胎的开工率分别降至58%和72%，成品库存周期延长至38天，同比增加5天。此外，乘用车零售数据虽然同比增长12%，但环比却下降了9%，显示市场需求的恢复较为缓慢。五一假期前夕，市场普遍预期将维持弱势震荡，RU2409合约的核心波动区间预计在14500-15300元/吨之间。交易所提高保证金比例的操作可能加剧节前市场的流动性风险。投资者需密切关注中美贸易关系的动态及宏观情绪的变化。

【财醒来点评】：当前橡胶期货市场正处于弱现实与低估值的博弈之中，短期内价格缺乏显著的上行动力。从供需角度来看，供应端的压力依旧较大，而需求端的恢复速度不及预期。中长期来看，RU2509合约的深度贴水反映了市场对未来增产的预期，如果宏观环境能够有所改善，可能会带来一定的反弹空间。对于投资者而言，在操作上应以谨慎为主，建议逢低短多的同时控制仓位，防范潜在的宏观风险和流动性风险。此外，还需警惕原料价格进一步下行可能带来的成本压力。