PTA期货受多重因素影响承压，市场静待拐点

国际能源环境的变化和地缘政治缓和使近期原油价格波动加剧，而PTA及其上游原料PX的市场同样受到诸多因素制约。供应端方面，4月PTA开工率降至75.74%，5月仍有较多装置计划检修，理论上支持了加工费修复的空间。然而，需求端面临较大的负反馈压力，终端织造业开工率近期稳定在61.25%，海外出口的增量空间也因订单瓶颈受限，整体来看，聚酯行业需求表现依旧疲弱。此外，由于中东地区检修高峰即将到来，MEG进口有望减少，但短期内乙二醇市场去库存节奏可能不如预期，这在一定程度上拖累了相关原料的估值修复进程。

尽管PTA市场存在一定结构性矛盾，但其定价核心仍然高度依赖于PX的成本变化。近期PX环节开工率稳定在73.5%，并面临一定的库存累积压力，这种状态使得PTA成本端的支撑力度有所减弱。综合来看，在需求疲软的背景下，PTA期货价格短期难有明显起色，仍需警惕需求进一步恶化带来的冲击。

【财醒来点评】：从目前的市场信号来看，PTA期货所面临的压力主要来自于需求端的负反馈以及原油市场的不确定性。随着季节性检修的到来，PTA市场供给端的收缩逻辑尚未完全兑现，这可能为价格提供一定的支撑，但在终端需求疲软的大环境下，PTA价格仍存在下行风险。对于投资者而言，需重点关注上游PX价格的变化以及终端纺织品订单的实际复苏情况。建议在操作上采取谨慎态度，逢高减仓或适当布局空头合约，同时做好风险管理。未来若终端需求出现实质性改善，PTA价格或迎来阶段性拐点，届时将是重要的入场时机。