沪铜期货受多重因素影响，宏观与供需博弈加剧

近期沪铜期货价格维持高位震荡，主要受到关税政策预期、国内宏观政策转暖以及美元指数和美债利率下行的影响。国际市场方面，虽然中美之间尚未正式就关税问题展开实质性谈判，但部分宽松信号提振了市场情绪。同时，美国财政部表示可能与印度签署初步贸易协议，这进一步改善了全球经济展望，为大宗商品提供了支撑。

从供需层面来看，全球最大的铜矿之一——秘鲁安塔米纳铜矿因意外事故暂停生产，此事件引发了市场对短期内铜供应紧张的担忧。此外，由于冶炼条件不佳，铜精矿加工费用（TC/RC）已降至历史低位，部分冶炼厂面临亏损压力，进一步加剧了供应端的压力。尽管如此，国内电解铜库存仍在持续下降，表明需求端依然存在较强韧性。特别是节前备货需求旺盛，助推了近期现货市场的活跃度。

然而，需要注意的是，当前铜价更多地反映了宏观经济预期的变化而非基本面的实际改善。随着关税议题再次成为焦点，未来走势或将受到更多不确定性因素干扰。此外，近期美元走软虽有利于非美货币计价的大宗商品价格，但如果美元后续恢复强势，则可能对包括铜在内的有色金属形成新的下行压力。

【财醒来点评】：沪铜期货当前正处于供需平衡与宏观预期交织的关键节点。短期内，受益于节假日前备货效应以及海外突发事件引发的供应忧虑，价格仍有支撑。但从中期看，贸易摩擦反复以及国内外经济复苏节奏分化，都将限制其上涨空间。投资者应密切关注国际贸易形势进展以及美元汇率变动情况，合理调整仓位布局，规避过度投机风险。同时，对于产业链上下游企业而言，可通过套期保值工具锁定成本收益，降低市场波动带来的经营不确定性。