橡胶期货市场面临多重压力

上周天然橡胶期货延续震荡走势，当前核心矛盾在于现实供需偏弱与市场价格偏低之间的博弈。市场上行动力不足，主要因为国内外供应压力较大。据统计，泰国一季度天然橡胶出口同比增长13.6%，中国进口量同比增加41%，特别是混合胶进口增幅达到48%。此外，海外加工利润保持正值，这可能促使原料价格进一步走低，目前泰国和越南的原料价格相较于4月高点已回调5-8%。如果天气条件正常，5月原料供应放量可能会进一步压制成本支撑。

需求端表现疲软，轮胎行业开工率持续下滑，全钢胎和半钢胎开工率分别降至58%和72%，相比上周分别减少了3个百分点和2个百分点。成品库存周期延长至38天，同比增加了5天。汽车零售数据显示，尽管4月前20日乘用车零售量同比有所增长，但环比出现下降。

五一假期前，橡胶期货市场预计仍将维持弱势震荡。RU2409合约的价格波动范围预计在14500至15300元/吨之间。值得注意的是，交易所于4月29日提高了橡胶期货的保证金比例，这一措施可能加剧节前市场的流动性风险。

对于投资者而言，关注中美贸易关系动态尤为重要，尤其是双方在关税方面的协商进展。从中长期来看，尽管RU2509合约目前存在深度贴水现象，反映出对未来供应增加的预期，但如果宏观经济环境改善，该合约可能存在超跌反弹的机会。

【财醒来点评】：橡胶期货面临的挑战不仅来自供应端的压力，还包括需求端的持续低迷。在当前全球经济增长不确定性较高的背景下，投资者应谨慎对待橡胶期货的投资。建议短线操作者关注价格波动区间内的波段机会，而长线投资者则需要等待更多积极信号来确认市场的拐点。同时，需密切留意政策层面的变化及国际油价走势对天然橡胶价格的影响。