沪锌期货受多重因素影响 供应宽松预期施压价格

近期宏观经济政策趋于宽松，对包括沪锌在内的大宗商品市场产生了一定正面情绪提振。然而，沪锌期货面临的挑战依然显著，尤其在全球锌矿供应逐渐宽松以及国内冶炼产能恢复的背景下，未来价格走势面临较大不确定性。据最新数据显示，2025年2月全球锌精矿产量同比增长4.57%，同时2025年锌矿国际长协TC价降至历史最低点80美元/吨，这表明锌矿资源供给端正在逐步转向宽松。与此同时，国内锌精矿进口量增长显著，加工费持续上调，进一步降低了炼厂生产成本，增强了冶炼厂扩产动力。尽管如此，下游消费端的需求并未同步改善，特别是基建和房地产领域的数据表现相对疲软，镀锌板产量虽有所增长但整体消费表现仍显低迷，这加剧了锌供需失衡的预期。另一方面，LME锌库存处于历史低位，现货市场出现较强back结构，短期内现货溢价较高，反映出市场对现货资源紧张的预期。但从长远来看，随着冶炼产能的陆续恢复以及潜在进口锌锭的涌入，现货高升水难以持久，空头压力或将逐步显现。综合判断，沪锌期货短期可能受到库存去化支撑而维持强势，但长期看供增需减的基本面将限制价格上涨空间。

【财醒来点评】：从当前的市场情况来看，沪锌期货的主要驱动因素仍是供应端的宽松预期和需求端的复苏进程。对于投资者而言，在当前价位不宜过度追高，建议关注宏观政策变化以及冶炼厂开工率动态，同时警惕海外市场可能存在的系统性风险。若后市消费数据未能持续回暖，沪锌期货可能承压回调，投资者可逢高逐步布局空单，止损位置需参考关键技术支撑位，同时注意控制仓位以规避价格波动带来的风险。