焦煤期货承压下行后逐步企稳，内外需求回暖助力反弹

今年以来，受内外部多种因素的影响，焦煤期货市场经历了显著波动。国内一季度经济数据表现超预期，基建与制造业投资增速加快，然而出口端受到关税压力的限制，钢材出口面临一定挑战。在这样的背景下，作为重要原料的焦煤价格持续承压。尤其是2025年1月至4月中旬，焦煤因库存高企，价格持续走低，主力合约2505一度跌破900元/吨。然而，随着国产及部分海运煤供应的缩减，焦煤价格进一步下行的空间逐步收窄。

尽管海外需求存在不确定性，但在国内需求的支撑下，焦煤市场已显现复苏迹象。具体来看，4月份钢材市场出现结构性分化，部分地区规格短缺显现，表明需求端的韧性正在增强。同时，铁矿石价格也有所调整，为主材价格提供了一定的成本支撑。

展望后市，随着国内基建和制造业投资的持续发力，以及钢材出口的潜在缓和，焦煤需求有望逐渐恢复。不过，国际市场贸易保护主义抬头以及海外需求收缩可能带来的风险仍然不容忽视。

【财醒来点评】：当前焦煤期货处于历史低位区间，前期悲观预期已在价格中充分体现。在供应端逐步调整和需求端内需复苏的共同推动下，焦煤价格具备企稳反弹的基础。投资者需关注海外需求变化，若中美贸易谈判取得进展，将极大提振焦煤市场信心。此外，建议关注焦煤库存动态以及季节性需求高峰的到来，短期内可适度布局多单，但需警惕全球经济不确定性带来的短期波动风险。