工业硅期货承压下行 供需博弈持续

近期工业硅期货呈现弱势下行趋势，主要受制于供需失衡及库存高企的双重压力。工业硅期货主力合约S12506最新收盘价为8875元/吨，较前一交易日小幅下跌0.11%。持仓量达18.27万手，交易活跃度有所提升，但仍难掩整体疲软态势。

从供应角度看，国内工业硅新塔项目与既有产能仍保持较高开工率，市场货源充足，使得工业硅价格承压明显。同时，部分地区因硅厂库存积压而不得不调整出厂价格，对市场价格形成拖累。尽管部分硅企正在制定检修计划，但短期内对月度总供给的影响有限，未能有效缓解过剩局面。

需求端的表现同样不容乐观。作为工业硅的重要应用领域之一，多晶硅虽价格相对稳定，但受终端需求限制，实际采购意愿不足；有机硅方面，市场需求持续低迷，价格持续下滑，导致下游客户普遍持观望态度。铝合金板块亦受到宏观经济环境影响，消费端增长乏力。

值得注意的是，工业硅期货的交割库存依然处于历史高位，4月24日仓单库存达到69680手，显示市场流通性仍然紧张，但并未形成实质性的去库存效果。库存高位叠加需求不足，使得工业硅现货与期货市场均陷入胶着状态。

展望后市，宏观政策、光伏行业发展规划以及龙头企业动态将成为关键变量。若未来需求端无法显著回暖，则工业硅期货价格可能延续当前的弱势震荡格局。

【财醒来点评】：鉴于工业硅供需矛盾未得到有效解决，短期内价格上行动力不足，投资者需警惕进一步下行风险。对于长线投资者而言，在基本面没有明显改善的情况下，应谨慎参与投机操作，建议优先布局实物库存管理策略，同时关注低成本产区的潜在机会。此外，随着绿色能源转型步伐加快，光伏产业链相关需求增长潜力值得重点关注，但需留意短期内因成本压力导致的价格传导迟滞现象。