豆油期货受供需格局影响维持震荡 菜籽进口变化成关键

近期豆油期货市场呈现出强现实与弱预期并存的态势。受中美关税政策持续发酵及美国生柴政策不确定性影响，豆油期货价格维持在7800元/吨附近波动。尽管国内油厂进口大豆到港量有所增加，但开机率仍保持较低水平，导致库存虽有回升但仍处于合理范围。与此同时，国内豆油需求相对稳定，去库速度较快，现货资源紧张的局面支撑了基差坚挺，这构成了豆油期货短期内的主要支撑因素。不过，市场对美豆油生柴需求的担忧依旧浓厚，且宏观环境复杂多变，导致中长期走势面临一定压力。

值得注意的是，菜籽进口渠道的变化对豆油市场的影响不容忽视。若国内菜籽贸易转向澳大利亚，或将间接减少国内菜籽油供应，从而改变油脂市场的竞争格局，进而影响豆油的定价逻辑。此外，加拿大菜籽进口政策的变化也可能成为潜在的扰动因素。

【财醒来点评】：当前豆油期货市场的核心矛盾在于供需关系的动态调整。从供给端看，国内油厂的大豆库存虽有所改善，但进口节奏的变化及开机率偏低限制了短期供给弹性。需求端则表现出较强的韧性，去库存进程加快反映出终端消费的稳定性。展望未来，需密切关注中美贸易摩擦进展、美国生柴政策调整以及加拿大和澳大利亚菜籽进口政策的变化。在操作策略上，投资者可考虑利用豆油期货进行波段交易，在震荡区间内高抛低吸，同时警惕政策风险带来的系统性冲击。