全球供需变动推动棉花期货震荡上行

近期，棉花期货市场呈现明显的波动态势。在郑州商品交易所，棉花期货9月主力合约价格触底反弹，收报12990元/吨，单日涨幅达0.89%，显著提振市场信心。同时，现货市场维持稳定，中国棉花价格指数（CCIndex）3128B新疆机采提货价保持在13800元/吨的水平，基差报价约为810元/吨，显示出较强的抗压能力。

国际市场方面，巴西作为全球重要的棉花供应国，其出口数据同样引人注目。据数据显示，2025年3月巴西棉花出口量为23.91万吨，同比小幅下滑5%，但其中对土耳其、越南及巴基斯坦的出口占总出口量的62%，凸显这些国家对高品质棉的需求强劲。而截至3月底，2024/25年度巴西累计出口量已达到214.4万吨的历史高位，这不仅反映了国际市场的旺盛需求，也为全球棉花价格提供了有力支撑。

然而，国内市场面临一定挑战。随着美国暂时取消部分关税限制，美棉价格有所回暖，但对华出口依旧面临阻力。这种内外价格分化现象使得国内棉花期货面临复杂的宏观环境。业内普遍认为，在当前进口量大幅缩减的情况下，国内棉花供需正趋于紧张状态。未来走势将高度依赖消费端的表现：若下游需求进一步走弱，恐将引发价格下行压力；反之，如出现边际改善，则可能触发一波反弹行情。

此外，生猪行业的一些动态间接影响着大宗商品市场的整体情绪。目前生猪价格维持弱势整理，终端市场需求疲软导致养殖利润承压，但考虑到生猪存栏量的稳步回升，远期供应压力可能逐步显现。

【财醒来点评】：综上所述，棉花期货正处于多空交织的关键节点。一方面，国内外供应格局的变化正在重塑市场价格体系；另一方面，消费端的不确定性仍是制约行情发展的主要因素。对于投资者而言，现阶段宜采取谨慎偏乐观的态度，密切关注宏观政策走向及季节性消费复苏情况。同时，考虑到技术指标显示短期内存在超卖迹象，逢低布局多头仓位或许值得考虑，但仍需警惕突发事件引发的剧烈波动风险。