橡胶期货市场面临多重因素博弈

近期，橡胶期货市场呈现出复杂的态势，多重因素交织影响着投资者的情绪与决策。截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为61.25万吨，较之前一期减少了0.7万吨，降幅达到1.08%。库存数据显示，橡胶市场的供需正在经历微妙的变化，保税区库存下降1.22%，而一般贸易库存则下降了1.06%。这表明尽管库存总量较大，但去库存化进程已经悄然展开，这对于橡胶价格的中期走势可能构成一定的支持。

从现货市场的表现来看，最近一周，天然橡胶现货价格表现较为坚挺，RU近月和NR近月均呈现Back结构。这种结构暗示现货市场的紧张程度较高，对期货价格形成了一定的支撑。同时，国内外轮胎厂在近期出现了采购行为，这可能是由于轮胎厂库存较低引发的补货需求，但也可能反映出市场对未来需求回暖的乐观预期。

从长期趋势分析，今年全球天然橡胶的主要产区物候条件良好，预期将实现增产目标。然而，轮胎厂的开工率已连续五周下降，显示终端市场需求尚未完全恢复，成品库存压力依旧显著。此外，中美之间的贸易关系仍充满不确定性，美国关税政策的变动可能对深色胶市场造成不利影响，尤其是东南亚国家是否会利用关税政策调整期间加大出口值得关注。

值得注意的是，近期橡胶市场经历了收储操作，成交量较好，但市场对此意见分歧较大。一部分人认为当前的收储价格偏高，短期内难以支撑橡胶价格回到16700元/吨以上的水平，建议投资者逢高卖出；另一部分观点则认为后续可能会有进一步的收储计划，这将有助于减少期货市场上的可供交割库存，从而推动价格上涨。

鉴于上述情况，投资者在参与橡胶期货交易时应保持谨慎态度，注重风险管理，合理运用期货工具进行套期保值，同时密切关注国内外经济形势及政策动向。

【财醒来点评】：当前橡胶期货正处于库存去化与供应增长预期并存的关键节点，短期看现货市场的紧张态势对期货价格形成了支撑，但中长期的增产预期与需求疲软的压力仍然存在。建议投资者结合自身风险承受能力制定相应的投资策略，特别是在宏观环境不确定的背景下，更需警惕潜在的系统性风险。