美豆新作减产预期增强 豆粕期货多头逻辑显现

近期国际农产品市场波动频繁，尤其是美豆和豆粕期货市场的动态引发了广泛关注。据最新报告显示，2025年美豆种植面积预计为8349.5万英亩，同比下降4%，创下了五年来的新低。与此同时，中美之间的贸易关系不确定性进一步加剧，导致美豆销售前景不明朗，这直接提振了豆粕期货的多头情绪。此外，巴西大豆的丰产并未对国内市场形成过度冲击，而国内需求端的稳步增长也为豆粕期货提供了有力支撑。

从种植意愿上看，当前美豆与玉米的比价处于历史低位，加之中美关税政策的影响，美国农户种植美豆的积极性显著降低。尽管新作期初库存有所改善，但库销比下降至8.6%左右，显示出供不应求的压力正在累积。与此同时，季节性降雨以及厄尔尼诺现象的缺席并未显著改变美豆生长的基本面，但中西部地区的局部干旱仍可能成为潜在的风险点，这种天气因素可能导致市场提前启动天气升水逻辑。

在国内市场方面，受巴西大豆大量到港影响，短期内豆粕现货供应紧张局面有所缓解，但长期看，进口成本的抬升使得豆粕价格获得底部支撑。特别是考虑到四季度美豆供给可能出现缺口，这将为国内豆粕期货创造更多上行机会。值得一提的是，油厂开工率提升带来的库存回补也在一定程度上平衡了供需矛盾，不过基差高位徘徊表明市场对未来行情依然抱有乐观预期。

【财醒来点评】：结合当前基本面和技术面分析，我们认为豆粕期货正处于中期向好阶段。尽管短期内受到外围环境干扰，但从长周期视角出发，美豆新作减产预期叠加国内消费旺季即将到来，都暗示着多头仍有发力空间。对于投资者而言，建议采取分批建仓策略，同时密切跟踪美豆主产区天气变化以及国内政策导向。考虑到全球经济复苏进程分化加剧，需警惕宏观层面的不确定性对商品市场的传导效应。总体而言，本轮上涨行情具备较强延续性，但操作上应保持谨慎乐观态度，合理控制仓位风险。