沪锌供需动态调整 谨慎看待后市反弹力度

近期沪锌期货市场呈现阶段性波动。截至最新交易日，沪锌主力ZN2506合约价格出现显著回调，日内最高反弹至23735元/吨后逐步回落，最终结算价跌至23735元/吨，跌幅达2.59%。现货方面，上海市场0#锌主流成交价格区间在22500~22620元/吨，升水水平下滑至150元/吨，市场交投氛围趋于谨慎，终端采购意愿不强。值得注意的是，本周社会库存录得9.3万吨，较上周减少0.7万吨，但需求端已显疲态，长单采购结束后，采购热度有所降低。

供应端方面，3月份锌精矿进口量为35.95万实物吨，较上月下降22.09%，但同比增长47.16%，表明矿石资源供给相对充裕。同期，精炼锌进口量为2.75万吨，环比下降18.12%，同比下降40.5%，显示进口锌产品对国内市场冲击有限。此外，受国际经贸关系不确定性加剧及美元加息预期反复的影响，市场情绪有所承压，这进一步拖累了锌价表现。

从长期逻辑来看，当前正值传统消费旺季，库存水平虽仍处历史低位，但去化速度放缓暗示消费强度可能边际减弱。叠加海外冶炼厂复产步伐加快以及国内新增产能陆续投放，未来供应端增长压力不容忽视。因此，尽管短期内低库存格局给予锌价一定的支撑，但反弹空间或受限于需求复苏不及预期。

【财醒来点评】：综合评估当前沪锌市场的内外部环境，投资者需重点关注以下几个维度：首先，全球经济前景不明朗带来的不确定性将继续对商品价格形成压制；其次，国内房地产和基建领域需求能否实质性回暖将直接影响锌消费的可持续性；最后，海外供应修复进程及国内环保政策调整也值得密切跟踪。基于上述考量，在操作策略上建议采取波段思维，合理控制仓位，切忌盲目追涨杀跌，静待明确信号出现后再做决策。